- Koriģētā EBITDA gada izteiksmē uzlabojas par gandrīz piektdaļu līdz 62,1 milj. EUR
- Krājumi atjaunojas un gāzes cenas paaugstinās
- Mērķa cena palielināta līdz 50 EUR (no 45), paliek spēkā neitrāls ieteikums
2. ceturksnī koriģētā EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) gada izteiksmē uzlabojās par 19,4% līdz 62,1 milj. EUR un pārsniedza mūsu prognozi par 16,6%. Šo pārsniegumu galvenokārt skaidrojam ar Tallink peļņu, kas bija labāka nekā gaidījām (skat. mūsu 30. jūlija komentāru). Vienlaikus enerģētikas segments 2. ceturksnī uzrādīja pārsteidzoši minimālas EBITDA izmaiņas (-0,2 milj. EUR gada izteiksmē līdz 19,7 milj. EUR), Elenger kopējiem apjomiem sarūkot par 34% gadā līdz 3,3 TWh. Tomēr uzskatām, ka Infortar atrodas labā pozīcijā, lai turpinātu gāzes tirdzniecību otrajā pusgadā.
Atbalstoši faktori
Pirmkārt, grupas glabāšanā esošie dabasgāzes krājumi palielinājās 12,5 reizes salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni un par 75% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 108,7 milj. EUR, jo 2. ceturksnī tika piegādātas piecas SDG kravas (kopā pirmajā pusgadā astoņas, veidojot aptuveni pusi no nākamajai apkures sezonai nepieciešamajiem apjomiem). Otrkārt, konflikta Tuvajos Austrumos pārtraukumi un uzliesmojumi, ekstremālās vasaras temperatūras Eiropā, ilgstošais karstums Āzijā un Ķīnas rūpniecības atgūšanās ir faktori, kas uzturēs augstas gāzes cenas 3. ceturksnī un pat 4. ceturksnī, un tas labvēlīgi ietekmē Infortar gāzes tirdzniecības peļņu. Skat. 4.–5. lpp.
Mērķa cena palielināta līdz 50 EUR
Palielinām 2026. gadā paredzamo EBITDA par gandrīz 2% līdz 273 milj. EUR (no 268), kas galvenokārt atspoguļo prognožu paaugstināšanu par Tallink. Mūsu 2026. gada prognozētā EBITDA sadalās šādi: 122 milj. EUR (115) kuģniecības segmentā, 111 milj. EUR (110) enerģētikas segmentā, 16 milj. EUR (18) nekustamā īpašuma segmentā un 23 milj. EUR pārējos atbalstošajos segmentos. Mūsu prognoze par 2027. gada EBITDA ir paaugstināta par 5%. Pateicoties nedaudz augstākām prognozēm un līdzīgu uzņēmumu rādītāju pieaugumam, palielinām mūsu pēc SOTP (daļu summēšanas) metodikas aprēķināto mērķa cenu līdz 50 EUR (iepriekš 45), līdz ar to Grupas novērtējums atbilst 2026. gada paredzamajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koriģētajam koeficientam 8,7x apmērā un P/B (peļņa/bilances vērtība) koeficientam 1,1x apmērā (ņemot vērā ilgtermiņa vidējo ROE (pašu kapitāla atdeve) aptuveni 12% apmērā). Saglabājam spēkā neitrālu ieteikumu.
Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju
Pārskats bija gatavs 06.08.2026. plkst. 11.56 un tika publicēts 17.08.2026. plkst. 08.40.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
