- EBITDA gada izteiksmē sarukusi par 14,9% līdz 8,1 milj. EUR
- Vēl viena zelta ola?
- Ieteikums paaugstināts uz pirkt (no neitrāla), mērķa cena palielināta līdz 30,85 EUR (no 30,60 EUR)
Mazāk, nekā gaidīts
2. ceturksnī pārdošanas apjomi gada izteiksmē pieauga par 12,1% līdz 92,7 milj. EUR un pārsniedza mūsu prognozi par 36,4%. Kā norāda Merko, izaugsmi veicināja vairāku lielo projektu pāreja uz aktīvāku būvniecības posmu. Tomēr Merko tīrā peļņa saruka par 14,9% pret attiecīgo periodu pērn līdz 8,1 milj. EUR, tomēr pārspēja mūsu prognozi par 2,7 milj. EUR. Merko norāda, ka rentabilitāti negatīvi ietekmēja straujais būvmateriālu un iekārtu cenu kāpums. Tīrā peļņa gada izteiksmē samazinājās gandrīz par ceturto daļu līdz 8,5 milj. EUR, taču pārsniedza mūsu prognozi par 4 milj. EUR, Merko gūstot 2,1 milj. EUR kopuzņēmuma ieņēmumu (no Connecto), kas veicināja gaidīto rezultātu pārsniegšanu.
Vēl viena zelta ola?
Uzskatām, ka Merko tika izvēlēts par vienu no četriem uzņēmumiem, kas uzaicināti piedalīties konkursā par Kairiai militārās bāzes (KMB) izbūvi. KMB būvniecības vērtība ir salīdzināma ar Rūdiņķu B un C posmiem (kopā). Atšķirībā no Rūdiņķiem KMB projektam tiks izvēlēts tikai viens piedāvājums (Lietuvas Centrālās publisko iepirkumu informācijas sistēmas dati, bez datuma). KMB novērtēšanai izmantojam līdzīgu metodiku un pieņēmumus kā Rūdiņķu gadījumā. Pēc mūsu aprēķiniem, ja Merko uzvarēs iepirkuma konkursā, tā akciju kopējā vērtība varētu pieaugt par 1,21 EUR, lai gan mūsu konservatīvā prognoze paredz, ka uzņēmuma izredzes uzvarēt ir 25%, līdz ar to svērtais pieaugums ir 0,30 EUR par akciju, ko iekļaujam mūsu SOTP (daļu summēšanas) mērķa cenā.
Ieteikums paaugstināts uz pirkt (no neitrāla), mērķa cena palielināta līdz 30,85 EUR (no 30,60 EUR)
Mūsu prognožu izmaiņas lielākoties atspoguļo Rūdiņķu būvniecības līgumu vērtēšanas (EPC) daļas pievienošanu mūsu modelim. Esam palielinājuši mūsu pēc SOTP metodikas aprēķināto mērķa cenu līdz 30,85 EUR (no 30,60 EUR) par akciju, kas sastāv no 30 EUR no pamatdarbības un kopējās 0,85 EUR PPP (privātās – publiskās partnerības) SPV (īpašam mērķim nodibināta uzņēmuma) pašu kapitāla vērtības par akciju. Ja Merko KMB konkursā uzvarēs, uzņēmuma patiesā vērtība varētu pieaugt vēl līdz 31,75 EUR par akciju. Ar EPC mērķa cenu Merko vērtējums atbilst 2026. gada prognozējamajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 14,1x apmērā, kas ir ievērojami vairāk par tā 10 gadu vidējo rādītāju (8,7x), tomēr tāds pats kā 2025. gadā. Paaugstinām ieteikumu uz pirkt (no neitrāla).
Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju
Pārskats bija gatavs 14.08.2026. plkst. 9.23 un tika publicēts 28.08.2026. plkst. 15.00.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
