- Koriģētā EBITDA gadā sarukusi par 8,5% līdz 7 milj. EUR
- Atklāta jauna cenu noteikšanas metodika
- Mērķa cena palielināta līdz 11 EUR (no 10,3 EUR), spēkā paliek neitrāls ieteikums
Ietekme uz rentabilitāti
2. ceturksnī konsolidētais apgrozījums gada griezumā samazinājās par 0,8 milj. EUR līdz 18,6 milj. EUR, pārdošanas apjomiem būvniecības segmentā samazinoties par 1,2 milj. EUR salīdzinājumā ar iepriekšējā gada attiecīgo periodu. Koriģētā EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) gada griezumā saruka par 0,7 milj. EUR līdz 7 milj. EUR. Neraugoties uz ieņēmumu samazinājumu par 0,8 milj. EUR pret iepriekšējo gadu, COGS (pārdoto preču izmaksas) samazinājās vien par 0,2 milj. EUR gada izteiksmē, jo palielinājās personāla izmaksas un samazinājās būvniecības pakalpojumu peļņas marža. Līdz ar to EBITDA atpalika no mūsu prognozēm par 0,4 milj. EUR. Tīrais rezultāts galu galā samazinājās par 1,5 milj. EUR salīdzinājumā ar attiecīgo periodu pērn līdz -0,1 milj. EUR, un atpalika no mūsu prognozes par 0,3 milj. EUR.
Atklāta jauna cenu noteikšanas metodika
Pieņemam, ka parastie sadzīves notekūdeņi (WW) tiks klasificēti RG1 kategorijā, savukārt RG2 un papildu piesārņojuma maksas galvenokārt skar uzņēmumus, kuru darbības rezultātā rodas vairāk piesārņoti notekūdeņi. Pieņemam, ka 50% biznesa klientu notekūdeņu apjoma tiks klasificēti RG2 kategorijā. Attiecinot šo sadalījumu uz 1. pusgada apjomiem, tas nozīmē aptuveni 2,1% ieņēmumu pieaugumu, kas ir samērā tuvu vadības norādītajam vidējam cenu pieaugumam aptuveni 2,5% apmērā, lai gan precīzā vērtēšanas metodika nav atklāta. Sākotnēji 2023. gadā pieņemtajā Sabiedriskās ūdensapgādes un kanalizācijas likumā bija paredzēts tarifu paaugstinājums par 0,05 EUR/kub. m. attiecīgi 2027. un 2028. gadā, ko mēs tagad ekstrapolējam savos pieņēmumos, par pamatu ņemot jaunās tarifu likmes.
Mērķa cena palielināta līdz 11 EUR (no 10,3 EUR), spēkā paliek neitrāls ieteikums
Ņemot vērā šīs izmaiņas, paaugstinājām mūsu 2026. gada EBITDA un tīrās peļņas prognozes par 1,6%–3,2% (0,4 milj. EUR). 2027. un 2028. gada prognozējamo EBITDA un tīro peļņu paaugstinājām attiecīgi par 4,3%–11% un 21,9%–53,8%. Labāku prognožu dēļ mērķa cenu palielinām līdz 11 EUR (no 10,30 EUR), līdz ar to TVE novērtējums atbilst 2026. gada prognozētajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 13,5x apmērā un P/B (cena/uzskaites vērtība) koeficientam 1,8x apmērā, kamēr to vidējie 5 gadu rādītāji ir 12,8x un 2,1x. Piekrītam TVE tirgus novērtējumam, tādēļ saglabājam neitrālo ieteikumu.
Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju
Pārskats bija gatavs 06.08.2026. plkst. 11.56 un tika publicēts 17.08.2026. plkst. 08.40.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
