- Koriģētā EBITDA pieaug tikai par 4 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 112,3 miljonus eiro
- Ignitis atkārtoti apstiprina savas 2025. gada koriģētās EBITDA prognozes 500–540 miljonu eiro apmērā
- Atkārtoti apstiprināta mērķa cena 34 eiro un ieteikums pirkt
Neizdevīgās pozīcijās
2. ceturksnī Grupas koriģētā EBITDA pieauga tikai par 4 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 112,3 miljonus eiro, taču neatbilda mūsu aplēsēm par 13,6 %, jo labākus rezultātus, ko guva tīklu segments (+ 8,3 miljoni eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 58,5 miljonus eiro) un rezervju jaudas segments (+ 6,5 miljoni eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 11,7 miljoniem eiro), mazināja klientu un risinājumu segmenta rezultātu pasliktināšanās (7,9 miljoni eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot -13,5 miljonus eiro), kā arī pārsteidzoši nemainīgais zaļās jaudas segmenta rezultāts (57,3 miljoni eiro). Pēdējā minētajā bija lielāka ražošanas jauda (+39,9 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu) un stabila saražotās elektroenerģijas cena, ko neitralizēja augstākas pārdoto preču cenas (balansēšanas maksas) un strauji pieaugušas saimnieciskās darbības izmaksas.
Atkārtotas prognozes
Patiesi, zaļās jaudas segmenta kopējās saimnieciskās darbības izmaksas 2. ceturksnī pieauga par 141 % jeb 21,8 miljoniem eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 37,3 miljonus eiro, galvenokārt pateicoties citu saimnieciskās darbības izmaksu pieaugumam (+17,2 miljoni eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot rekordlielu apjomu – 4,4 miljoni eiro). Grupa pēdējo skaidroja ar organizācijas paplašināšanos, nekapitalizētajām attīstības izmaksām jūras vēja enerģijas projektā un augstākām uzturēšanas, juridiskajām un apdrošināšanas izmaksām darbības pieauguma rezultātā. Mūsuprāt, pēdējais minētais vismaz daļēji atspoguļo milzīgo Kelmė I&II vēja parku (kopējā jauda 313,7 MW) pienākšanu šajā periodā. Neraugoties uz to, Ignitis atkārtoti apstiprināja savas 2025. gada koriģētās EBITDA prognozes 500–540 miljonu eiro apmērā. Tā rezultātā radusies neliela drāma.
Atkārtots aicinājums pirkt
Ņemot vērā 2. ceturkšņa rezultātus, mēs saglabājam mūsu 2025. fiskāla gada koriģēto EBITDA 540 miljonu eiro apmērā jeb Grupas prognozētā diapazona 500–540 miljonu eiro augšējo robežu. Mēs arī saglabājam mūsu 2026. fiskālā gada EBITDA 600 miljonu eiro apmērā. Vienlaikus mūsu 2025. fiskālā gada koriģētā tīrā peļņa ir samazināta par 8% līdz 203 miljoniem eiro, savukārt 2026. fiskālā gada tīrā peļņa ir samazināta par 4% līdz 251 miljonam eiro galvenokārt paaugstinātas amortizācijas ietekmē. Atkārtoti apstiprinām mūsu uz SOTP balstīto mērķa cenu 34 eiro apmērā, kas Grupas vērtību 2025. fiskālajā gadā nosaka kā koriģētu EV/EBITDA koeficientu 8x un P/B koeficientu 1x (pret normalizēto pašu kapitāla atdevi 10 %). Mēs atkārtoti mudinām pirkt.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Ziņojums sagatavots 19.08.2025. plkst. 12.03 un publicēts 27.08.2025. plkst. 12.30.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
