- EBITDA zaudējumi sarukuši par 1,2 miljoniem eiro salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu līdz -0,3 miljoniem eiro
- Novaturas pārskata EBITDA un neto rezultātu 2025. gadam
- Mērķa cena samazināta līdz 1,4 eiro (1,6), neitrāla rekomendācija
Situācija turpina uzlaboties
Pirmajā pusgadā Novaturas kopējie ieņēmumi samazinājās par 18,8 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 74,1 miljonu eiro, kas atspoguļo uzņēmuma apzinātos centienus optimizēt ceļojumu programmu (-25,5 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu) un uzlabot darbības efektivitāti un tikai par 2,8 % atpalika no mūsu aplēsēm. Tā kā jūtami samazinātie ieņēmumi un mazākā mērā zemākas darbības izmaksas (-7,5 % salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu) vairāk nekā kompensēja ievērojami uzlabota bruto rentabilitāte (+2,7 procentpunkti salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot veselīgus 12 %), EBITDA zaudējumi samazinājās no -1,5 miljoniem eiro 2024. gada 1. pusgadā līdz -0,3 miljoniem eiro 2025. gada 1. pusgadā, tomēr par 1,3 miljoniem eiro atpalika no mūsu aplēses. Šo iztrūkumu galvenokārt saistām ar zemāku darbības izmaksu elastību, nekā gaidīts.
Pārskatītas rentabilitātes prognozes
Novaturas joprojām plāno 2025. gadā apkalpot 170 000–190 000 klientu (PAX). Vienlaikus Grupa palielināja ieņēmumu prognozi par 10 miljoniem eiro līdz 160–180 miljoniem eiro. Svarīgi, ka Grupas tagadējais mērķis ir nopelnīt EBITDA 1,1–1,6 miljonu eiro apmērā un neto rezultātu no nulles līdz 0,5 miljoniem eiro, salīdzinot ar iepriekš noteiktajiem attiecīgi 3 miljoniem eiro un 2 miljoniem eiro. Rentabilitātes samazinājumu, šķiet, lielākoties nosaka izmaiņas uzņēmējdarbības modelī. Ieilgušās problēmas ar jauno tīmekļa vietni un Baltijas patērētāju nesatricināmais paradums apmeklēt ceļojumu aģentūras lika Novaturas mainīt savu stratēģiju un pievērst lielāku uzmanību izplatīšanai ar aģentūru starpniecību (dārgākais variants).
Atkārtota neitrāla rekomendācija
Mēs saglabājam 2025. fiskālā gada ieņēmumu prognozi 160 miljonu eiro apmērā, bet samazinām 2025. fiskālā gada EBITDA par 34 % līdz 1,3 miljoniem eiro (2) un neto rezultātu praktiski līdz nullei (0,3), kas atbilst attiecīgajām Grupas noteikto mērķu apakšējām robežvērtībām. Mūsu 2026. fiskālā gada EBITDA un neto peļņas prognoze samazināta par 12% un 20% līdz attiecīgi 2,7 miljoniem eiro un 1,1 miljonam eiro. Pazeminātu prognožu dēļ samazinām mērķa cenu līdz 1,4 (1,6) eiro, līdz ar to Grupas 2026. fiskālā gada vērtējums EV/EBITDA ir 7x un P/E – 10x. Mēs atkārtoti paužam neitrālu rekomendāciju.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Ziņojums sagatavots 20.08.2025. plkst. 15.59 un publicēts 27.08.2025. plkst. 12.30
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām var iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā Baltijas akciju analīze.
