- EBITDA gada izteiksmē uzlabojas par 3,8% un pārsniedz mūsu prognozes
- Grupas 2025. gada plāni labi atbilst makroekonomikas situācijai
- Mērķa cena palielināta līdz 3,1 EUR (no 3,0), paliek spēkā neitrāls ieteikums
Spēcīgs gada noslēgums
4. ceturksnī Grupas veikalu pārdošanas apjomi gada izteiksmē pieauga par 7,8%, sasniedzot 83,4 milj. EUR, pateicoties pārdošanas apjomu pieaugumam Lietuvā (+8,7% gadā) un Latvijā (+8,4% gadā) un nedaudz lielākam pārdošanas apjomam Igaunijā (+2,8% gadā). Vienlaikus netipiski siltie laikapstākļi šajā periodā mazināja pieprasījumu pēc rudens/ziemas kolekcijām, liekot Apranga piedāvāt lielākas atlaides nekā parasti. Turklāt darbības izdevumi gada griezumā 4. ceturksnī pieauga par 9,3%, pārsniedzot pārdošanas apjomu pieauguma tempu. Tā kā pārdošanas apjoma pieaugumu daļēji neitralizēja bruto maržas kritums un darbības izdevumu pieaugums, EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) gada izteiksmē uzlabojās tikai par 3,8%, sasniedzot 10,3 milj. EUR, bet pārsniedzot mūsu prognozētos 9,9 milj. EUR.
Prognozes
2025. gadā Grupa plāno palielināt apgrozījumu par 6,4%, sasniedzot 377 milj. EUR (ieskaitot PVN) vai aptuveni 312 milj. EUR (bez PVN) pēc mūsu aprēķiniem. Par mērķi izvirzītais pārdošanas apjomu palielinājums labi atbilst makroekonomiskajai situācijai. Šajā periodā Apranga plāno renovēt vai atvērt 7–10 veikalus un ieguldīt 7–10 milj. EUR (neto), kas ir tuvu pēdējo 10 gadu vidējam rādītājam aptuveni 7 milj. EUR apmērā. Kopš 2011. gada Apranga ir veiksmīgi izpildījusi savas prognozes. Varam teikt, ka vēsture ir uzņēmuma pusē.
Pakāpeniski augstākas aplēses
Palielinām 2025. gada prognozējamos pārdošanas apjomus par 2% līdz 306 milj. EUR, kas nozīmē aptuveni 4% pieaugumu salīdzinājumā ar 2024. gadu. Mūsu prognoze par 2025. gada pārdošanas apjomiem ir samērā tuvu Grupas plānotajam apmēram, kas ir 312 milj. EUR (bez PVN). Mēs arī palielinām 2025. gada prognozējamo EBITDA par 5% līdz 42,4 milj. EUR un neto peļņu – par 3% līdz 16,5 milj. EUR galvenokārt saistībā ar lielākiem pārdošanas apjomiem. Mēs paaugstinām savu saskaņā ar DCF (diskontētā naudas plūsma) metodiku aprēķināto mērķa cenu līdz 3,1 EUR (no 3,0), līdz ar to Apranga novērtējums atbilst 2025. gadam prognozētajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 5,0x apmērā un P/E (cena/peļņa) koeficientam 10,7x apmērā. Saglabājām spēkā neitrālu ieteikumu, jo tirgus, šķiet, novērtē Grupu labi. Turklāt kā pozitīvu faktoru vērtējam to, ka Apranga, visticamāk, turpinās iepriecināt savus akcionārus ar lielām izmaksām. Paredzam, ka 2024. gada dividendes būs vismaz 0,24 EUR, kas nozīmē aptuveni 8% ienesīgumu.
Pārskats bija gatavs 11.03.2025. plkst.17.44 un tika publicēts 18.03.2025. plkst.9.00.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
