- Koriģētais EBITDA sarūk par vairāk nekā pusi
- Tirgus daļa Somijas–Baltijas reģionā nokrītas līdz 20%
- Mērķa cena samazināta līdz 46 EUR (no 48), paliek spēkā neitrāls ieteikums
Neveiksmju sērija turpinās
1. ceturksnī koriģētā EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) gada izteiksmē saruka par 51,7% līdz 23,8 milj. EUR un tikpat lielā mērā atpalika no mūsu prognozes, ko ietekmēja zemāks enerģētikas segmenta pienesums (-42,1 milj. EUR gada izteiksmē) un negatīvs Tallink pienesums (-3,8 milj. EUR). Pirmo negatīvi ietekmēja par vidējo rādītāju augstāka temperatūra (kas nozīmēja mazāku pieprasījumu) 1. ceturksnī un pārmērīgs dabasgāzes piedāvājums tirgū. Neraugoties uz to, vadība 2.–4. ceturksnī sagaida uzlabojumus.
Mazāki apjomi enerģijas pārdošanā
Joprojām uzskatām, ka gaidāmā EBITDA marža enerģijas pārdošanas segmentā šogad atjaunosies līdz viencipara skaitlim (EUR/MWh) un saglabāsies šajā līmenī arī pēc tam. Vienlaikus mēs samazinām 2025. gada prognozējamo enerģijas pārdošanas apjomu no 18,5 TWh līdz 16,5 TWh (-10% salīdzinājumā ar 18,4 TWh 2024. gadā), kas atspoguļo provizoriskās tirgus daļas samazinājumu Somijas–Baltijas reģionā no 25% līdz 20%.
Paliek spēkā neitrāls ieteikums
Galvenokārt atspoguļojot zemāku EBITDA enerģijas pārdošanas un kuģniecības segmentā (skat. mūsu apskatu par Tallink, kas publicēts 7. maijā), samazinām mūsu prognozi par 2025. gada koriģēto EBITDA par 6% līdz 283 milj. EUR (no 301). Līdzīgi mūsu prognoze par 2026. gada EBITDA ir samazināta līdz 341 milj. EUR (no 364). Pēc prognožu samazināšanas pazeminām mūsu pēc SOTP (daļu summēšanas) metodikas aprēķināto mērķa cenu no 48 EUR līdz 46 EUR par akciju, līdz ar to Grupas novērtējums atbilst 2025. gada paredzamajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 6,7x apmērā un P/B (peļņa/bilances vērtība) koeficientam 1,0x apmērā (ņemot vērā ilgtermiņa vidējo ROE (pašu kapitāla atdeve) aptuveni 15% apmērā). Saglabājam spēkā neitrālu ieteikumu.
Pārskats bija gatavs 07.05.2025. plkst. 16.50 un tika publicēts 20.05.2025. plkst. 11.00.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
