- TKM paziņo par sliktāko pirmā pusgada neto rezultātu kopš globālās finanšu krīzes
- No visām pusēm pieaug spiediens uz peļņas procentu
- Mērķa cena samazināta līdz 9,0 EUR (no 9,25), paliek spēkā neitrāls ieteikums
Neveiksmju sērija turpinās
Līdzīgi kā pirmajā ceturksnī TKM Grupp atkal ziņoja par neto rezultātu, kāds pēdējo reizi bija globālās finanšu krīzes laikā. Lai gan pārdošanas apjomi saruka vien par 1,9% salīdzinājumā ar attiecīgo periodu pērn līdz 232,8 milj. EUR, tīrā peļņa nokritās gandrīz par trešdaļu līdz 6,6 milj. EUR. Mēs tajā vainojam galvenokārt automašīnu tirdzniecības un lielveikalu segmentu. Gaļas un ar to saistīto produktu rentabilitāte ir cietusi īpaši smagi, jo nesenie dažādu mājlopu slimību uzliesmojumi visā Eiropā radīja spiedienu gan uz ražotājiem, gan patērētājiem, atstājot minimālas iespējas gūt peļņu.
Gaidāmas papildu iespējas
Automobiļu tirdzniecības ieņēmumi samazinājās par 16,6% gada izteiksmē, sasniedzot 45,1 milj. EUR, tomēr tajā pašā laikā Baltijas automobiļu tirgus pieauga par 20% gada izteiksmē, ko veicināja pieaugums Lietuvas un Latvijas tirgos par attiecīgi 42% un 34,3% gada izteiksmē. Domājams, ka pieaugumu veicināja uzņēmumu autoparku paplašināšana. Gaidījām, ka vispārējā tirgus tendence atspoguļosies pozitīvākos TKM rezultātos. Jaunākie statistikas dati liecina, ka KIA un Škoda automašīnas patiešām bija vieni no populārākajiem zīmoliem Baltijas valstīs, kopumā veidojot aptuveni 17,8% no pirmajā pusgadā pārdotajām jaunajām automašīnām, lai gan pasūtījumi noteikti lielākoties tika veikti pirmajā ceturksnī.
Mērķa cena samazināta līdz 9,0 EUR (no 9,25), paliek spēkā neitrāls ieteikums
Pēc mūsu prognožu samazināšanas pazeminām mērķa cenu līdz 9,0 EUR, līdz ar to TKM Grupp novērtējums atbilst EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) rādītājam 9,2x apmērā, kas ir krietni augstāks nekā 10 gadu vidējais rādītājs 8,4x, bet joprojām ir iepriekšējām krīzēm līdzīgā līmenī. Pie šādas mērķa cenas P/B (cena/uzskaites vērtība) koeficients būtu 1,5x, kas ir tuvu vidējam 1,6x rādītājam. Ņemot vērā šā gada pārmaiņas, prognozējam, ka 2026. gadā EV/EBITDA rādītājs atgūsies līdz 7,1x. Uzskatām, ka tirgus novērtējums ir samērā objektīvs, tāpēc saglabājam neitrālu ieteikumu.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Pārskats bija gatavs 13.08.2025. plkst. 11.03 un tika publicēts 15.08.2025. plkst. 09.30
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
