-
Lielākie ceturkšņa neto zaudējumi kopš finanšu dižķibeles
-
Jaunu auto pārdošanas apjomi Igaunijā gada griezumā sarukuši par 55%
-
Mērķa cena samazināta uz 9,25 EUR (no 9,30), spēkā neitrāls ieteikums (iepriekš – samazināt)
Neto zaudējumi gada izteiksmē pieauguši par 333%, sasniedzot -6,5 milj. EUR
1. ceturksnī TKM grupas konsolidētie pārdošanas apjomi saruka par 3% salīdzinājumā ar attiecīgo periodu pērn, kas galvenokārt skaidrojams ar -16,8% lielu gada kritumu automašīnu tirdzniecībā. Bruto marža palielinājās par 40 bāzes punktiem salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 27,2%, kas, visticamāk, atspoguļo efektivitātes pieaugumu, pateicoties jaunā loģistikas centra pakāpeniskas integrācijas uzsākšanai, kā arī jaunu transportlīdzekļu vidējās pārdošanas cenas pieaugumam par 9% gada griezumā. Tomēr EBITDA rādītājs par 8,2% atpalika no mūsu prognozētā saistībā ar to, ka darbības izmaksas bija par 1,7 milj. EUR lielākas nekā iepriekšējā gadā. Visbeidzot, neto zaudējumi atšķīrās no mūsu prognozētā rādītāja par 2,1 milj. EUR, ko papildus ietekmēja par gaidīto nedaudz lielāki ienākuma nodokļi.
Slaloma manevru paraugdemonstrējums
TKM ir rīkojies prātīgi, pielāgojoties tirgus dinamikai, jo tam ir izdevies palielināt automobiļu tirdzniecības segmenta vidējo pārdošanas cenu par 9% gadā, neraugoties uz jaunu transportlīdzekļu pārdošanas apjomu kritumu Igaunijā par 55% gada izteiksmē. Iepriekšējā ceturksnī TKM transportlīdzekļu cenas Igaunijā pieprasījuma maksimuma laikā noturēja nemainīgas, tomēr šoreiz TKM izmantoja agresīvas cenas metodes. Tas ļāva Grupai gūt maksimālu peļņu pieprasījuma pieauguma laikā, vienlaikus samazinot zaudējumus pieprasījuma krituma laikā.
Priekšā pārejas gads
Saistībā ar galīgo finanšu rādītāju neatbilstību prognozēm samazinām mērķa cenu līdz 9,25 EUR (9,30), līdz ar to TKM Grupp novērtējums atbilst 2025. gadam prognozētajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 8,2x apmērā un P/B (cena/uzskaites vērtība) koeficientam 1,5x apmērā, proti, aptuveni 10 gadu vidējo rādītāju – attiecīgi 8,2x un 1,6x – līmenī. Nepievēršam īpaši lielu nozīmi 2025. gada P/E (cena/peļņa) koeficientam 21,5x apmērā, jo TKM šis gads ir pārejas periods. Tomēr sagaidām, ka TKM turpinās priecēt akcionārus un 2025. gadā tiks izmaksātas dividendes 0,60 EUR apmērā, tādējādi dividenžu ienesīgums būs 6,5%. Tā kā pēc nesenā krituma akcijas cena ir 9,25 EUR, paaugstinām mūsu ieteikumu no “Samazināt” uz “Neitrāls”.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju zemāk.
Pārskats bija gatavs 17.04.2025. plkst. 10.35 un tika publicēts 20.05.2025. plkst. 11.00
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
