- EBITDA gadā sarukusi par 4,9% līdz 21,4 milj. EUR
- Uzrāviens no pārdošanas ieņēmumiem uzņēmumu autoparku segmentā
- Paliek spēkā 9,0 EUR mērķa cena un neitrāls ieteikums
Patīkams pārsteigums
Kopējie ieņēmumi pieauga par 1,5% salīdzinājumā ar attiecīgo periodu pērn, sasniedzot 232,7 milj. EUR un tādējādi krietni pārspējot mūsu 213,9 milj. EUR prognozi. EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) saruka par 4,9% gada izteiksmē līdz 21,5 milj. EUR, un neto peļņa saruka par 5,7% gada izteiksmē līdz 8,1 milj. EUR, tomēr apsteidzot mūsu prognozes saistībā ar šim rādītājiem par attiecīgi 24,1% un 114,8%. Šo pārsniegumu skaidrojam ar izcilajiem rezultātiem automobiļu tirdzniecībā, ko veicināja jaunu modeļu izlaišana un autoparka veiksmīga pārdošana. Tādējādi, neraugoties uz iepriekšējo periodu augstajiem rādītājiem, segmentam izdevās sasniegt 4,1% pieaugumu salīdzinājumā ar attiecīgo periodu pērn, sasniedzot 52,7 milj. EUR.
Aiz slēgtām durvīm
3. ceturksnī Latvijas un Lietuvas automobiļu tirgū pieaugums bija attiecīgi 48,7% un 43,7% gada griezumā. Līzinga aktivitāte šajā laikā ir bijusi nesamērīgi orientēta uz uzņēmumiem. Automobiļu nomas uzņēmumi ir nodarbojušies ar “neredzamo” reeksportu – tie iepērk jaunus transportlīdzekļus ar apjoma atlaidēm, tad nogaida sešus mēnešus vai nobrauc 6000 km, pēc tam automobiļi kļūst par “lietotiem” un tādējādi tos var pārdot citās valstīs (LRT, 16.08.2025). Lēšam, ka, visticamāk, lielāko daļu no guvumiem ir saņēmuši vairumtirgotāji, kas arī izskaidro TKM nesenos milzīgos panākumus pēc jauno KIA modeļu izlaišanas.
Paliek spēkā neitrāls ieteikums
Pārskatām mūsu 2025. gada prognozes, atspoguļojot automobiļu pārdošanas apjoma pārsniegumu. Sagaidām, ka nākamajā gadā Baltijas automobiļu tirgus normalizēsies, jo paredzam, ka laika gaitā uzkrājies uzņēmumu pieprasījums pēc automašīnām atslābs, ņemot vērā, ka finansēšanas likmes lielākoties ir sasniegušas zemāko līmeni. Saglabājam spēkā neitrālu pozīciju ar 9,0 EUR mērķa cenu, tomēr samazinām prognozi par 2025. gada paredzamajām dividendēm par vienu akciju no 0,60 EUR līdz 0,50 EUR, veidojot 5,4% ienesīgumu. Šī mērķa cena nozīmē, ka TKM vērtējums atbilst 2025.–2026. gada prognozējamajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība / peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 8,5x un 8,3x apmērā, atspoguļojot tā 10 gadu vidējo rādītāju. Pie šādas mērķa cenas 2025. gada prognozējamais P/B (cena / uzskaites vērtība) koeficients būtu 1,5x, kas atbilst tā vidējam apmēram (1,6x).
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Pārskats bija gatavs 22.10.2025. plkst. 10.53 un tika publicēts 27.10.2025. plkst. 10.30
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
