Skaidro Swedbank Investīciju produktu līnijas vadītājs Rolands Zauls:
- Iedomājieties, ka esat pavārs, kurš plāno pagatavot mūža svarīgāko omleti. Vai jūs liktu visas dārgās olas vienā trauslā groziņā un nestu tās pāri slidenai virtuves grīdai? Protams, ka ne. Ja groziņš nokristu, vakariņas būtu sabojātas. Investīciju pasaulē jūsu portfelis ir šīs olas, bet diversifikācija ir veids, kā nodrošināt, lai pat viena "saplīsusi ola" nesabojā jūsu finansiālo nākotni.
Kas ir diversifikācija un kāpēc tā ir ieguldītāja labākais draugs?
Pēc būtības diversifikācija ir risku sadalīšana, taču tas nenozīmē vienkārši iegādāties pēc iespējas vairāk dažādu akciju. Tā ir stratēģiska pieeja, izkliedējot kapitālu starp aktīviem, kuriem ir zema savstarpējā korelācija proti, tie nereaģē uz vieniem un tiem pašiem tirgus pavērsieniem vienādi.
Ir svarīgi nodalīt divus fundamentālus riska veidus:
- Nesistēmisks jeb specifisks risks: "Vienas sabojātas olas" efekts
Šis risks ir piesaistīts konkrētam uzņēmumam, vadības lēmumiem vai nozares specifikai.
- Piemērs: Iedomājieties investoru 2015. gadā, kurš ticēja tikai autoindustrijai un turēja tikai Volkswagen akcijas. Kad nāca gaismā "Dieselgate" skandāls, akciju vērtība dažu dienu laikā nokritās par vairāk nekā 30%.
- Risinājums: Šis risks ir "ārstējams" ar kvantitāti. Akadēmiskie pētījumi liecina, ka, palielinot portfeli no 1 līdz 20-30 uzņēmumiem dažādos sektoros, nesistēmiskais risks tiek gandrīz pilnībā izslēgts (samazinājums par 70-80%). Šādā portfelī viena uzņēmuma neveiksme vairs nav katastrofa, bet tikai neliels "troksnis" kopējā peļņas līknē.
- Sistēmisks jeb tirgus risks: Kad "plīst" visiem
Šis risks skar visu ekonomiku kopumā: kari, globālas pandēmijas vai centrālo banku lēmumi par procentu likmēm, kas ietekmē naudas vērtību visā pasaulē, un citi notikumi.
- Piemērs: 2022. gads, kad inflācijas un likmju kāpuma dēļ vienlaicīgi kritās gan akciju, gan obligāciju cenas.
- Risinājums: Sistēmisko risku nevar pilnībā izslēgt, tomēr diversifikācija starp aktīvu klasēm (ne tikai akcijām, bet arī izejvielām, nekustamo īpašumu vai naudas tirgus fondiem) var padarīt laivu daudz izturīgāku pret viļņiem, neļaujot tai apgāzties.
Diversifikācija nav domāta, lai katru dienu gūtu maksimālo iespējamo peļņu. Tās galvenais uzdevums ir risku mazināšana. Kā rāda S&P Dow Jones Indices vēsturiskie dati, ilgtermiņā uzvar nevis tie, kuriem ir visstraujāk augošās akcijas, bet tie, kuri spēj izvairīties no milzīgiem zaudējumiem krīžu laikā. Diversificēts portfelis ļauj jums saglabāt vēsu prātu un turpināt investēt arī tad, kad apkārt valda panika.
Kā diversificēt gudri?
Mērķis ir portfelī iekļaut aktīvus, kas reaģē atšķirīgi uz vieniem un tiem pašiem ekonomikas stimuliem (piemēram, inflāciju vai procentu likmju maiņu).
- Aktīvu klašu balanss: akcijas pret obligācijām
Šis ir investīciju stratēģijas fundamentālais stūrakmens. Akcijas šajā gadījumā kalpo kā izaugsmes dzinējs, jo vēsturiski nodrošina augstāko atdevi, taču vienlaikus arī ar lielu cenu svārstīgumu. Savukārt obligācijas strādā kā balasts: kad akciju tirgus piedzīvo turbulenci, valsts obligācijas parasti kalpo kā drošības enkurs.
- Nozaru un ekonomikas ciklu diversifikācija
Diversificēt nozīmē arī neieguldīt visu kapitālu tikai vienā stāstā, pat ja tas attiecīgajā brīdī izskatās neuzvarams, jo dažādas nozares uzplaukst atšķirīgos ekonomikas posmos. Piemēram, tehnoloģiju sektoram ir augsta izaugsme pie zemām procentu likmēm, bet tas ir ļoti jūtīgs pret likmju kāpumu. Savukārt tādas nozares kā veselības aprūpe un komunālie pakalpojumi bieži vien "izvelk" portfeli, kad tehnoloģiju milži piedzīvo korekciju, jo cilvēki maksās par elektrību un zālēm arī krīzes laikā.
- Ģeogrāfiskais tvērums
Investoriem ir tendence ieguldīt tikai tajā, kas viņiem ir pazīstams, taču globālā diversifikācija arī ir svarīga riska mazināšanai. Piemēram, ja ASV tirgus ar tehnoloģiju gigantu dominanci kļūst pārāk dārgs un piedzīvo "burbuļa" plīšanu, attīstības valstis (Indija, Brazīlija, Vjetnama) vai Eiropas industriālie uzņēmumi var nodrošināt kompensējošu izaugsmi. Globālais portfelis nozīmē, ka jūs mazināt atkarību no vienas centrālās bankas vai viena politiskā režīma lēmumu ietekmes.
- Uzņēmumu lielums un tips
Diversificētā portfelī būtu ieteicams apvienot dažāda tipa un lieluma uzņēmumus. Lielie giganti jeb Large-cap (kā Microsoft vai Apple) ir portfeļa pamats – tie ir ievērojamām naudas rezervēm un bieži vien maksā dividendes. Mazie uzņēmumi jeb Small-cap ir riskantāki, taču tie var būt nākotnes čempioni. Vēsturiski mazās kapitalizācijas uzņēmumi ilgtermiņā mēdz pārspēt lielos, taču ar lielākiem "amerikāņu kalniņiem" cenas svārstībās.
Ieguvumi, kas pārsniedz riska samazināšanu
Diversifikācija nav tikai "bailīgo stratēģija". Tā ir matemātisks instruments, lai maksimizētu peļņu pie pieņemama riska.
- Konsekventāka atdeve: Statistikas dati no Standard & Poor’s (S&P) liecina, ka kombinēti portfeļi uzrāda lēzenāku vērtības līkni. Tas ir būtiski psiholoģiski: investoram ir vieglāk pieturēties pie sava plāna, ja viņa portfelis krītas par 10%, kamēr tirgus kopumā gāžas par 30%.
- Efektīvā robeža: ar diversifikācijas palīdzību jūs saņemat maksimālo atdevi par katru riska vienību. Bez diversifikācijas jūs uzņematies lieku risku, par kuru tirgus jums nemaksā.
Tipiskās kļūdas, no kurām jāizvairās
Pat vislabākie nodomi var noiet greizi, ja netiek ievērota mēra sajūta:
- Pārdiversifikācija: Ja jums pieder 1000 dažādu akciju, jūs dublējat tirgus indeksu, maksājot liekas komisijas maksas.
- “Skapja indeksēšana” (Closet Indexing): Sargieties no aktīviem fondiem, kas prasa augstu pārvaldības maksu, bet patiesībā par 95% sakrīt ar tirgus indeksu.
- Korelācijas ignorēšana: Nopirkt 10 dažādas tehnoloģiju akcijas nav diversifikācija. Tie ir 10 groziņi, kas visi atrodas uz viena un tā paša nestabila galda.
- Emocionāla investēšana: kad tirgus krīt, panika var likt pārdot aktīvus, kas īstermiņā cietuši, tādējādi izjaucot diversificētu stratēģiju. Sekojiet savam plānam, nevis emocijām.
Diversifikācija nav burvju nūjiņa, kas pasargās no jebkuriem zaudējumiem, taču tā ir stiprākais ierocis pret nezināmo. Kā bankas eksperti mēs vienmēr atgādinām: tirgus laikapstākļi mainās neparedzami. Labs investors ir kā dārznieks, kurš iestāda dažādus augus: gan tādus, kas mīl sauli, gan tādus, kas plaukst lietū.
