- Tīrā peļņa gada izteiksmē 4. cet. saruka par 17,8%, tomēr pārsniedza mūsu prognozes.
- Auto tirdzniecība 2024. gadā atkal ir sagādājusi pārsteigumu un nodrošinājusi rekordlielus ieņēmumus 201,2 milj. EUR apmērā.
- Mērķa cena samazināta līdz 9,3 EUR (no 11), spēkā ieteikums “samazināt” (iepriekš “iegādāties”).
Prognozes izpildās ar “odziņu”
4. ceturksnī TKM grupas konsolidētais pārdošanas apjoms palielinājās par 1,6% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, sasniedzot 256,6 milj. EUR, ko veicināja 12% pieaugums gada griezumā automašīnu tirdzniecības segmentā. Atbilstoši gaidītajam bruto marža samazinājās par 60 bāzes punktiem līdz 27,9%. Pateicoties vienreizējiem darījumiem, EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) pārsniedza mūsu prognozes par 18%, bet, koriģējot to, ņemot vērā ārkārtas posteņus, EBITDA atpalika tikai par 0,4 milj. EUR.
Jāpiesprādzē drošības jostas
Vispārējo vājo sniegumu TKM grupas galvenajos segmentos atkal izlīdzināja automašīnu tirdzniecība. Universālveikalu un lielveikalu segmentu ieņēmumi samazinājās attiecīgi par 1,6 milj. EUR un 0,9 milj. EUR salīdzinājumā ar iepriekšējā gada attiecīgo periodu, tomēr 5,5 milj. EUR pieaugums ieņēmumos no auto tirdzniecības vairāk nekā kompensēja šos zaudējumus. Šajā periodā Grupa pārdeva 1878 jaunus automobiļus, otro reizi 2024. gadā uzstādot jaunu pārdošanas apjoma rekordu, lai gan tā nepiedalījās cenu karos ar konkurentiem. Neraugoties uz nesenajiem panākumiem, turpmākajā ceļā būs jāuzmanās no vēl no daudz bedrēm.
Mērķa cena samazināta līdz 9,3 EUR, spēkā samazināšanas ieteikums
Ņemot vērā lejupslīdes ietekmes turpināšanos, patērētāju pārorientēšanos uz zemo cenu veikaliem, pieaugošo konkurenci un automobiļu tirdzniecības apjomu samazināšanos, esam ievērojami pazeminājuši savas iepriekšējās prognozes. Tā rezultātā mēs koriģējam savu mērķa cenu, kas aprēķināta pēc DCF (diskontētās naudas plūsmas) metodikas, no 11,0 EUR uz 9,3 EUR, līdz ar ko TKM novērtējums atbilst EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 8,1x apmērā, kas ir nedaudz mazāk par ilgtermiņa rādītāju (8,2x). Sagaidām dividendes 0,60 EUR apmērā par vienu akciju, kas pie pašreizējās akciju cenas nodrošinātu aptuveni 6% dividenžu ienesīgumu. Samazinām savu ieteikumu uz “samazināt” (no “pirkt”).
Pārskats bija gatavs 05.02.2025., plkst. 16:51 un tika publicēts 13.02.2025., plkst. 7:40.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju zemāk.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
