Novaturas - Krituma spirālē

• Novaturas ziņo par EBITDA sarukumu 5,5 milj. EUR apmērā 1. pusgadā
• Obligātais akciju atpirkuma piedāvājums ar 0,88 EUR minimālo cenu; termiņš neskaidrs
• Mērķa cena samazināta līdz 0,78 (1,0) EUR; paliek spēkā neitrāls ieteikums

Krass pasliktinājums

Ieņēmumu krituma, bruto rentabilitātes samazināšanās un 3,4 milj. EUR juridisko izmaksu sloga rezultātā 1. pusgadā EBITDA saruka par -5,5 milj. EUR un tīrie zaudējumi sasniedza -7,9 milj. EUR, kas liecina par krasu situācijas pasliktināšanos salīdzinājumā ar attiecīgajiem rādītājiem pirms gada, proti, -0,3 milj. EUR un -0,8 milj. EUR. Koriģētās EBITDA kritums -2,1 milj. EUR apmērā joprojām bija ievērojami mazāks par mūsu prognozētajiem ‑1,2 milj. EUR, ko galvenokārt skaidrojam ar mazāku pasažieru skaitu (-12,3 % pret iepriekšējo gadu, 73 600 pasažieri, ko negatīvi ietekmēja kapacitātes optimizācija un pieprasījuma samazināšanās saistībā ar konfliktu Tuvajos Austrumos).

Obligātais atpirkuma piedāvājums

21. jūlijā Grupa piesaistīja 7 milj. EUR kapitālu. 27. jūlijā Novaturas saņēma paziņojumu, ka Nešets Kočkars plāno iesniegt obligāto nekonkurējošu akciju atpirkšanas piedāvājumu, lai iegādātos atlikušos 34,7% akciju. Ja mūsu aprēķini ir pareizi, tad piedāvājuma cena būs vismaz apmēram 0,88 EUR par akciju. Tomēr, ņemot vērā pašlaik notiekošos juridiskos strīdus starp Nešetu Kočkaru un uzņēmumu Willgrow (kam, pēc mūsu aprēķiniem, pieder aptuveni 780 000 akciju jeb aptuveni 4,3%), ir grūti prognozēt, kad piedāvājums reāli tiks iesniegts, jo Kočkara kungs cenšas atgūt 13,4 miljonus eiro par nepamatotu iedzīvošanos. Skat. 4.–5. lpp.

Prognozes un mērķa cenas samazināšana

Paredzam, ka 2026. gada ieņēmumi būs 158 milj. EUR, kas nozīmē aptuveni 10% kritumu salīdzinājumā ar mūsu iepriekšējo prognozi (175 milj. EUR). Ieņēmumu sarukuma un 3,4 milj. EUR juridisko izmaksu sloga dēļ prognozi par 2026. gada EBITDA samazinām līdz -3,2 milj. EUR (iepriekš 2,5 milj. EUR). Visbeidzot, šim gadam prognozējam tīros zaudējumus -4,8 milj. EUR (iepriekš 0,7 milj. EUR) apmērā. Mūsu ilgāka termiņa EBITDA prognoze ir samazinājusies gandrīz uz pusi, sasniedzot ļoti pieticīgu 1,2–1,3 milj. EUR līmeni, savukārt tīrais rezultāts ir sarucis gandrīz līdz nulles līmenim. Saistībā ar prognožu pazemināšanu mūsu pēc DCF (diskontētās naudas plūsmas) metodikas noteiktā mērķa cena ir samazināta līdz 0,78 EUR (iepriekš 1,0 EUR), kas ir tieši viduspunkts starp pēdējās kapitāla piesaistīšanas cenu 0,68 EUR un mūsu aprēķināto obligātā atpirkuma piedāvājuma cenu 0,88 EUR. Paturam spēkā neitrālu ieteikumu.

Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju

Ar visiem  jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank