- Koriģētā EBITDA gada laikā kāpj par 16,8%
- 2024. gada prognozētā EBITDA palielināta par 20–30 milj. EUR
- Paliek spēkā 33 EUR mērķa cena un iegādes ieteikums
Kopumā labi rezultāti
3. ceturksnī Grupas koriģētā EBITDA (peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) kāpa par 16,8% gada izteiksmē līdz 107,2 milj. EUR, pateicoties labākiem rezultātiem tīklu segmentā (+9,8 milj. EUR gadā) un rezerves kapitalizācijā (ResCap) (+5,4 milj. EUR gadā). Koriģētā EBITDA atpalika no mūsu prognozētā tikai par 2,4%, ko ietekmēja lielāki operacionālie izdevumi zaļajā kapitalizācijā (GreenCap), kur atspoguļojās vienreizēji izdevumi saistībā ar projektu finansēšanu un izstrādes stadijā esošo projektu organizatorisko izveidi. Mēs to neuzskatām par kaut ko traģisku. Vēl svarīgāk ir tas, ka Ignitis palielināja savu 2024. gada koriģētās EBITDA prognozi par 20–30 milj. EUR līdz 480–500 milj. EUR, ko mēs uzskatām par reāli sasniedzamu.
Perfekts biznesa modelis
Pēc mūsu aprēķiniem, elektroenerģijas un gāzes iepirkumi GreenCap segmentā 3. ceturksnī salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni samazinājās par 13%. Tas liecina, ka Ignitis var baudīt strauju elektroenerģijas ražošanas pieaugumu (+31% gadā šajā periodā), nepiedzīvojot to pavadošas izaugsmes mokas, līdzīgi kā tas skāra Enefit Green. Ignitis galvenais konkurents Igaunijā cieš no pastāvīga ražošanas deficīta (kas liek palielināt elektroenerģijas iepirkumus no tirgus, lai izpildītu elektroenerģijas pirkuma līgumu (EPL) saistības) un lielākām atjaunīgo energoavotu (AER) profila atlaidēm. Ignitis panākumu pamatā ir tā integrētais biznesa modelis (spēja strukturēt iekšējos PPA) un tā hidroaktīvi (palīdz līdzsvarot elektroenerģijas ražošanu un iegūt izdevīgākas elektroenerģijas cenas).
Iegādes ieteikums paliek spēkā
Pēc 3. ceturkšņa rezultātu publicēšanas palielinām mūsu prognozi par 2024. gadā koriģēto EBITDA no 480 milj. EUR līdz 500 milj. EUR, kas atbilst Grupas jaunās prognozes 480–500 milj. EUR diapazona augstākajai pusei. Mūsu ilgāka termiņa koriģētās EBITDA prognoze lielākoties paliek līdzšinējā. Paturam spēkā savu pēc SOTP (daļu summēšanas) metodikas aprēķināto mērķa cenu 33 EUR apmērā par akciju, līdz ar to uzņēmuma novērtējums atbilst 2024. gada paredzamajam koriģētajam EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) koeficientam 8x apmērā un P/B (peļņa/uzskaites vērtība) koeficientam 1x apmērā (ņemot vērā normalizēto 10% ROE (pamatkapitāla atdeve)). Pašreizējā akciju cena nozīmē 2024. gada paredzamo dividenžu ienesīgumu aptuveni 7% apmērā (ap 1,30 EUR par akciju). Paturam spēkā iegādes ieteikumu.
Lūdzu, iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Pārskats bija gatavs 16.11.2024. plkst. 10.48 un tika publicēts 04.12.2024. plkst. 14.30.
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
