- Zemāku izmaksu dēļ 3. ceturkšņa rentabilitāte pārsniegusi gaidīto
- Zviedrijas maršrutus negatīvi ietekmē vājais patēriņš un konkurence
- Mērķa cena samazināta līdz 0,80 EUR (no 0,85); iegādes ieteikums paliek spēkā
Lielākoties atbilstoši gaidītajam
2024. gada 3. ceturksnī Tallink kopējie ieņēmumi samazinājās par 3,7% gada griezumā līdz 231,9 milj. EUR, ko galvenokārt ietekmēja čārterreisu ieņēmumu kritums par 41,5% gada griezumā, jo šajā čarterreisā tam bija par diviem kuģiem mazāk nekā 2023. gada 3. ceturksnī. Rentabilitāte pārsniedza mūsu prognozes, EBITDA samazinoties par 16,7% gada laikā, bet par 4,7% pārsniedzot prognozes un sasniedzot 68,4 milj. EUR, jo bijām paredzējuši lielākus mārketinga izdevumus saistībā ar Victoria maršruta īslaicīgu maiņu.
Ķibeles Ziemeļvalstīs
Tallink nolēma uz vasaras periodu pārcelt kuģi no EE-FIN maršruta uz EE-SWE maršrutu. Neraugoties uz to, ka ieņēmumi no EE-SWE maršruta palielinājās par 8,6 milj. EUR (+33,9% gada izteiksmē), segmenta rezultāts joprojām bija par 10% mazāks nekā iepriekšējā gadā. Kopā ar FIN-SWE maršrutu kopējais rezultāts bija 16,7 milj. EUR, kas ir par 26,4% mazāk nekā iepriekšējā gadā. FIN-SWE maršrutam ļoti kaitē konkurence, kuru rada jauni kuģi un zemākas cenas, ko piedāvā citi tirgus dalībnieki. Tallink uz to atbildēs, 2025. gada 1. pusgadā atjaunojot Baltic Princess.
Mērķa cena samazināta
Korekcijas lielākoties izriet no izmaiņām pieņēmumos par turpmākajiem notikumiem. Vienlaikus izskatās, ka Tallink varētu dividendēs par 2024. gadu izmaksāt 0,05 EUR par vienu akciju (8,3% peļņa), lai gan potenciālo čārterreisu ienākumu zaudējumu dēļ mēs samazinām pēc DCF (diskontētās naudas plūsmas) metodikas aprēķināto mērķa cenu līdz 0,80 EUR (no 0,85 EUR). Tallink akcijas pašlaik tiek tirgotas ar P/B (peļņa/uzskaites vērtība) rādītāju 0,57x apmērā, kas ir par 28,8% mazāk nekā 0,8x 5 gadu vidējais rādītājs pirms kovida pandēmijas, un pārskatītā mērķa cena paredz P/B rādītāju 0,76 apmērā. Mērķa cena arī paredz 2024. gada prognozējamo EV/EBITDA (uzņēmuma vērtība/peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas) rādītāju 6,2x apmērā (šobrīd 5,4x), kas ir mazāk par 7,1x vēsturiski vidējo rādītāju. Paliek spēkā iegādes ieteikums.
Iepazīstieties ar sīkāku informāciju par šo rekomendāciju:
Ar visiem jaunākajiem pētījumiem par Baltijas biržās kotētajām akciju sabiedrībām varat iepazīties Swedbank internetbankas sadaļā ”Ziņas un analīze” šeit: Baltijas akciju analīze - Swedbank
