- Pozitīvs mēnesis, pieaugot visu lielāko aktīvu klašu vērtībai
- Tehnoloģiju nozares uzrāviens apstājas, labākus rezultātus uzrādot tradicionālajām nozarēm
- Obligācijas pēc neveiksmīgā gada sākuma uzrāda pozitīvus rezultātus
- Ģeopolitisko risku un ASV valsts parāda apjoma dēļ ir turpinājies alternatīvo aktīvu kāpums (zelts, kriptovalūta)
Martā visu galveno aktīvu klašu ienesīgums bija pozitīvs. MSCI AC World indekss pakāpās par 3,3%, piekto mēnesi pēc kārtas turpinot stabilo augšupejas tendenci, kas aizsākās oktobrī. Tomēr martā bija vērojamas izmaiņas nozaru sniegumā – enerģijas, materiālu un komunālo pakalpojumu nozares kļuva par vadošajām, savukārt patēriņa preču un tehnoloģiju nozares palika iedzinējos. “Lieliskais septiņnieks” – septiņu nozīmīgāko tehnoloģiju uzņēmumu akcijas, kas 2023. gadā dominēja akciju tirgū, – martā uzrādīja vājāku sniegumu. Nvidia un Alphabet bija izņēmumi, kas turpināja ar augstāku sniegumu, savukārt Apple un Tesla rezultāti bija būtiski sliktāki, jo uzņēmumi nepārtrauca stagnēšanu inovāciju jomā. Tehnoloģiju nozarei pavājinoties, Eiropa – reģions, kas vismazāk tiek saistīts ar tehnoloģijām, – uzrādīja labāku sniegumu, turklāt arī nelielas kapitalizācijas uzņēmumu akcijas piedzīvoja ievērojamu cenas kāpumu.
Pēdējo divu gadu laikā tirgos ir vērojama izteikta sezonalitāte – no novembra līdz aprīlim riska aktīviem ir klājies labi, bet no maija līdz oktobrim sniegums ir bijis vājš. Šī labi zināmā finanšu tirgus dinamika virza mūs uz fāzi “pārdod maijā un dodies prom”. Pašreizējā akciju tirgus augšupejošā tendence ar +55 % gada pieaugumu neapšaubāmi ilgtermiņā nav ilgtspējīga.
No makroekonomiskā skatpunkta atgūšanās trajektorija šķiet stabila. Eiropa ir izkļuvusi no recesijas, un visi rādītāji liecina par komercdarbības apstākļu uzlabošanos. Tikmēr ASV ekonomika piedzīvo strauju kāpumu, un tam netraucē pat paaugstinātās procentu likmes. Šī ekonomikas aktivitāte ir bijusi par iemeslu salīdzinoši sliktākiem rezultātiem USD fiksēta ienākuma vērtspapīru tirgos, jo investori vairs neprognozē, ka ASV Federālā rezervju sistēma līdz jūlijam samazinās procentu likmes. Turpretī vājāku Eiropas ekonomikas rādītāju dēļ EUR fiksēta ienākuma vērtspapīru tirgi martā guva labākus rezultātus, kompensējot daļu no iepriekšējo divu mēnešu vājajiem rezultātiem.
Jāatzīmē, ka alternatīvie aktīvi, piemēram, zelts un kriptovalūta piedzīvoja vēl vienu spēcīgu mēnesi, ko veicināja globālā ģeopolitiskā klimata pasliktināšanās un ASV valsts parāda pieaugums. Paredzams, ka gada laikā šie faktori pastiprināsies, jo ģeopolitiskā spriedze, visticamāk, turpinās pieaugt un ASV vēlēšanu gadā, neraugoties uz to, ka valstī nav recesijas, iespējams, saglabāsies ievērojams budžeta deficīts.
Mēneša grafiks. Akciju tirgū ir spēcīga augšupejoša tendence, taču ne ilgtspējīga ilgtermiņā
Pilns pārskats pieejams šeit:
